2017年中國煤機(jī)行業(yè)發(fā)展趨勢分析
一、煤企固定投資拐點(diǎn)來臨
煤企 FAI 多年下滑。2012 年之前的十年是我國煤炭行業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，我國煤炭供給能力迅速增強(qiáng)。在此期間我國煤炭開采與洗選業(yè)固定投資總額從 2003 年的 437 億元上升到 2012 年的 5286 億元，十年增長了 12 倍，復(fù)合增速達(dá)到 28%。自煤炭開采與洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資在 2012 年達(dá)到高點(diǎn)以來，隨后逐年下滑，2016 年煤企 FAI 為 3038 億元，相比 2012 年（5286 億元）下滑超過 40%。
我國煤炭開采與洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成情況
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煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)小幅穩(wěn)定下滑。我國煤炭產(chǎn)量在 2014 年達(dá)到 39 億噸峰值后，近年一路下滑，2016 年下降到 33.64 億噸，同比減少 10%，相比 2014 年下降 15%。
我國煤炭產(chǎn)量（單位：億噸）
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2016 年以來，煤炭價(jià)格一路高漲，由 2016 年初的 370 漲到了 600 左右，使煤炭企業(yè)的經(jīng)營狀況普遍好轉(zhuǎn)。
秦皇島動力煤市場價(jià)（單位：元）
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煤企盈利好轉(zhuǎn)帶動 FAI 增加。2011 年前我國煤炭開采與洗選業(yè)利潤總額整體呈上升趨勢，其中 2008 年上升最快，增幅達(dá) 125%。該指標(biāo)在 2011 年達(dá)到高點(diǎn)，此后直至 2015年連年下滑，其中 2015 年下滑最快，利潤總額同比降低 65%，僅為 441 億元。2016 年出現(xiàn)較大幅度提升，同比增長 147%。
我國煤炭開采與洗選業(yè)利潤總額
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我國煤炭開采與洗選業(yè)FAI與利潤總額緊密相關(guān)。從年度數(shù)據(jù)看，領(lǐng)先一年的利潤總額與 FAI 相關(guān)度最高，相關(guān)系數(shù)為 0.9208。從季度數(shù)據(jù)看，每年第三季度為煤企利潤低點(diǎn)，而每年第一季度為 FAI 低點(diǎn)，從季度高點(diǎn)看兩指標(biāo)也間隔半年。通過相關(guān)性分析可得，領(lǐng)先兩個(gè)季度的利潤總額與 FAI 相關(guān)度最高，相關(guān)系數(shù)為 0.4721。根據(jù)以上分析，認(rèn)為煤炭開采與洗選業(yè)利潤總額領(lǐng)先其固定資產(chǎn)投資大概在半年到一年之間。
我國煤企與領(lǐng)先一年利潤總額與FAI 緊密相關(guān)
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我國煤企領(lǐng)先兩季度利潤總額與FAI緊密相關(guān)
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2、煤機(jī)需求：未來四年更新需求逐步增加
煤機(jī)需求與煤企 FAI 同步。從國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，煤炭開采和洗選業(yè)固定值產(chǎn)投資按投資內(nèi)容主要分為三大類：建筑安裝工程、設(shè)備工器具購置和其他費(fèi)用。其中設(shè)備工器具購置占比基本維持在 30%-35%之間，近幾年有下降趨勢，15 年占比下降到 29.8%。而建筑安裝工程的占比有上升趨勢，15 年占比上升至 62.38%，兩者的占比差距在擴(kuò)大。由于建安和設(shè)備占比基本穩(wěn)定，可以認(rèn)為設(shè)備采購和固定資產(chǎn)投資基本同步。
煤炭固定資產(chǎn)投資中建安、設(shè)備占比 （單位：億元）
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煤炭開采和洗選業(yè)固定值產(chǎn)投資的設(shè)備投資中既包含煤炭開采中相關(guān)裝備，也包含發(fā)電設(shè)備等其他與煤炭開采無關(guān)的設(shè)備，兩者占比相當(dāng)，但是煤炭開采設(shè)備的波動性比煤企 FAI 更大一些。由于目前煤機(jī)行業(yè)協(xié)會不再披露數(shù)據(jù)，從官方口徑來看，16 年的煤企 FAI相比 12 年下滑 43%，而根據(jù)煤機(jī)上市公司數(shù)據(jù)來看，整個(gè)行業(yè)下滑幅度應(yīng)該超過 70%。
一般來說，煤機(jī)的需求主要來自三個(gè)方面：一是煤炭需求增加帶來的對煤機(jī)的新增和改造需求；二是煤礦企業(yè)的機(jī)械化率的提高；三是煤機(jī)的更新需求。
煤機(jī)行業(yè)驅(qū)動因素
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3 、煤機(jī)需求：煤礦結(jié)構(gòu)調(diào)整對沖總量影響
2016 年 2 月份，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，從 2016 年開始，用 3 至 5 年的時(shí)間，退出產(chǎn)能 5 億噸左右、減量重組 5 億噸左右煤炭產(chǎn)能，同時(shí) 3 年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目等。
淘汰落后產(chǎn)能主要體現(xiàn)在關(guān)閉產(chǎn)能低于 30 萬噸的小煤礦上（基本采用炮采的方式），退出過剩產(chǎn)能主要是讓非機(jī)械化開采的煤礦退出，而這些產(chǎn)能對煤機(jī)的需求基本可以忽略不計(jì)。16 年沒有新增產(chǎn)能，同時(shí)預(yù)計(jì)淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)模接近 3 億噸。
4 、煤機(jī)需求：煤炭清潔高效利用帶來新增需求
資源稟賦導(dǎo)致煤炭作為我國能源的消費(fèi)主體地位長期不變，“十三五”期間煤炭工業(yè)仍然具發(fā)展空間。根據(jù)《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，從消費(fèi)總量上看，煤炭將由 2015年的 39.65 億噸上升2020 年的41億噸；從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，煤炭消費(fèi)占比將由64%降低到58%以下。煤炭消費(fèi)占比將會持續(xù)下降，但一次能源消費(fèi)霸主地位不變。
截至 2015 年，我國煤炭已探明儲量占全球的 12.84%，煤炭消費(fèi)量更是占全球的 50%。我國的“富煤、少油、貧氣”的資源稟賦，疊加 13 億人口的巨大能源需求，以及我國經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展期和能源消耗高峰期的現(xiàn)狀，決定了我國仍將長期將煤炭作為一次能源消費(fèi)的主導(dǎo)能源。
中國各主要能源已探明儲量占全球比例（2015）
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中國各主要能源消費(fèi)量占全球比例（2015）
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2015 年我國一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)
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2020年我國一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)展望
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“ 資源結(jié)構(gòu)+ 能源安全”決定煤炭清潔高效利用成為重要的發(fā)展路徑， 煤炭高效清潔利用也提供了煤炭消費(fèi)新的需求。
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